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Les Futures
avec Olivier Seban
Qu’est ce qu’un future ?
Les futures sont organisés sous forme de contrat qui vous
donnent le droit d'acheter ou de vendre un sous jacent à
un prix spécifié. Ces sous jacents peuvent être des
devises, matières premières alimentaires ou énergétiques,
des métaux, taux d'intérêt, mais également des indices
boursiers comme le CAC40, le S&P500, le Nasdaq ou même
le DAX. Pratiquement tous les indices des grandes bourses
font l'objet de contrats futures.
En ce qui concerne les marchés boursiers il n'y a pas de
livraison physique des titres composant l'indice. Les règlements
se faisant directement par débit ou crédit de votre
compte.
Comment acheter ou vendre un Contrat sur Indice ?
Vous devez tout d'abord disposer d'un compte ouvert chez un
courtier acceptant les opérations sur les contrats
futures. Le montant minimal du compte est fixé par le
courtier.
Pour pouvoir agir sur les contrats futures vous devez
avoir sur votre compte un dépôt de garantie qui peut
varier en fonction du prix du sous jacent. Pour les
contrats sur CAC, le montant de ce dépôt peut être
fonction de l'expérience de l'intervenant. Pour les
contrats futures américains, on vous demandera généralement
un dépôt fonction du niveau de l'indice, par exemple les
contrats futures sur S&P500 n'ont pas le même prix
lorsque que l'indice est a 1400 points ou a 900 points.
En ce qui concerne le courtage, le prix est généralement
défini par contrat. En fonction du courtier que vous
utiliserez, vous payerez une commission à l'achat et une
à la vente du contrat, alors que d'autres ne vous
factureront qu'une commission forfaitaire pour l'achat et
la vente du contrat.
Avantages des Futures
Les contrats futures sont très attrayants pour plusieurs
raisons :
- Pour la France et à la différence des actions, il faut
savoir que si vous utilisez les contrats futures vous
ne serez pas soumis à l'impôt de bourse.
- Pour ceux qui font du Day Trading sur les marchés Américains,
vous pouvez utiliser les contrats futures sans avoir
à respecter la règle des 25 000$ nécessaires à
l'ouverture d'un compte spécialisé pour le Day
Trading.
Effet de levier
Autre caractéristique importante des contrats futures est leur
fort effet de levier. C'est ce qui les rend particulièrement
spéculatifs. C'est à la fois un avantage et un danger.
Avantage car leur utilisation vous permettra de faire des
performances très appréciables (plusieurs centaines de %
par an), mais si vous êtes incapable de discipline, vous
pouvez également être ruiné en quelques semaines.
Voici comment fonctionne l'effet de levier pour les
contrats futures : L'évaluation d'un contrat future est
calculé point par point, c'est à dire que chaque fois
que l'indice sous jacent progresse de 1 point, vous gagnez
(ou perdez) une somme déterminée. Le tableau ci dessous
résume les principaux.
| Indice |
Valorisation |
|
CAC
|
€ 10
|
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S&P500
|
$ 250
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S&P500 (mini)
|
$ 50
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NASDAQ 100
|
$ 100
|
|
NASDAQ 100 (mini)
|
$ 20
|
Sur
les marchés américains il existe 2 types de contrat sur
les indices S&P500 et NASDAQ. Les contrats
"full" et "mini". La valeur de
ces derniers est 5 fois moins grande et leur prix également.
Ils sont beaucoup plus liquides que les contrats "full".
EN PRATIQUE ...
Supposons
que vous achetiez un contrat CAC au moment où le CAC vaut
5000 points. Si vous deviez immobiliser la totalité du
montant d'un contrat vous auriez à débourser la somme de
5000 x 10 € = 50000 €. Généralement votre broker
vous demandera un dépôt de 7000 €. L'effet de levier
sera donc égal à : 50 000 / 7 000 = 7.14
Pour le contrat mini S&P500, la valeur totale d'un
contrat (si l'indice vaut 1000) est de 1000 x 50 $ = 50
000$, alors que le dépôt de garantie sera de l'ordre de
4 000 $, ce qui génère un effet de levier de 12.5
Pour information, les contrats futures sur les devises ont
de effet de levier qui peut s'approcher des 100.
Au regard de ces chiffres vous comprendrez facilement que
les contrats futures peuvent être très profitables, mais
qu'il est HORS de question "d'improviser" sur ce
genre de produit.
Ce type de produit est en autre, destiné à plusieurs
types d’opérations :
- Opérations spéculatives: Beaucoup d’intervenants interviennent
en Intraday sur ce type de marché, afin de profiter des forts effet de levier
- Dans le cadre d'une gestion de portefeuille, les futures
peuvent être utilisés pour des opérations de couverture, et c’est pour cela à l’origine que
ces produits ont été créés.
Organisation des contrats
Les contrats futures sont organisés par dates d'échéance.
Chaque contrat est codé dans sa dénomination en fonction de l'année et du mois de l'échéance.
Pour les contrats américains à chaque mois correspond une lettre :
| Janvier |
F |
Février |
G |
Mars |
H |
| Avril |
J |
Mai |
K |
Juin |
M |
| Juillet |
N |
Août |
Q |
Septembre |
U |
| Octobre |
V |
Novembre |
X |
Décembre |
Z |
Mais ce n'est pas parce qu'il existe une lettre pour chaque
mois qu'il existe un contrat par mois. Par exemple les contrats sur S&P500 ou NASDAQ couvrent l'année
par l'intermédiaire de 4 contrats aux échéances de Mars
(H), Juin (M), Septembre (U) et Décembre (Z).
Ainsi
les 4 contrats pour le S&P500 qui couvrent l'année se
dénomment de la manière suivante :
| Contrat
Mars |
SP02H
ou SPH02 |
Contrat
Juin |
SP02M
ou SPM02 |
| Contrat
Septembre |
SP02U
ou SPU02 |
Contrat
Décembre |
SP02Z
ou SPZ02 |
Les
codes contrats et les dates d'échéances 2002 des différents
indices américains sont les suivants :
| Full
SP500 |
SP |
14/03 - 20/06 - 19/9 - 19/12 |
| Mini
SP500 |
ES |
14/03 - 20/06 - 19/9 - 19/12 |
| Full
NASDAQ 100 |
ND |
14/03
- 20/06 - 19/9 - 19/12 |
| Mini
NASDAQ 100 |
NQ |
14/03
- 20/06 - 19/9 - 19/12 |
En ce qui concerne le CAC40 les contrats sont mensuels. Pour exemple la codification du contrat de Janvier 2002 est la
suivante :
FCEF02 -> FCE indique le CAC / F le code Janvier / 02
pour l'année 2002. Là encore suivant les brokers ou les
fournisseurs de données, nous pourrons avoir une variante
du code qui pourra être FCE02F.
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